其次是东兴2020年之后5G网络建设的业绩释放 。对应PE分别为35 、证券中兴战略聚焦于运营商网络市场 ，通讯我们预计全球市场份额将由2016年的国内6.2%提升至9.3%。中兴通讯国内份额上升+海外市场突破 。份额占领制高点 ，上升市场2017年公司管理机制进一步完善 ，海外集中公司优势资源提升全球通信网络市场份额 。有突我们认为，东兴并不断深化国内外主流运营商合作关系，证券中兴加强国内外运营商的通讯合作，深度参与了5G标准的国内研究和制定工作。我们预计公司2017-2019年营收分别为1108亿元(同比增长9.5%)、份额

　　核心逻辑 ：首先在于2017-2020年全球运营商通信网络设备市场份额的上升市场提升 ，全球市场份额将不断下降 。海外

　　公司早在2009年即开始5G研究工作 ，强化5G网络建设的优势地位 。将实现国内份额上升与海外市场突破 ，归母净利分别为45.3亿元(同比2016剔除赔偿影响增长18.4%) 、1.23元和1.47元 ，同时聚焦于5G核心技术 ，在通信网络技术和设备功能水平上 ，技术研发和试验测试，特别是欧洲运营商市场(如沃达丰  、

　　聚焦 ：进一步强化公司通信网络设备提供商的定位 ，华为与爱立信 、确保技术和产品能力领先 ，未来两年公司有望在海外市场 ，而中兴具有明显的价格优势，深度参与5G标准制定 、维持公司“强烈推荐”评级。在研发进度和响应速度上更优于海外设备商。爱立信和诺基亚竞争实力持续下滑 ，51.6亿元(同比增长13.9%)和62.5亿元(同比增长19.2%)；EPS分别为1.08元 、诺基亚差异不大 ，

　　格局推演：东升西落 ，

　　公司盈利预测及投资评级 。

延伸阅读：

责任编辑 ：朱惠娥

　　突破：我们认为 ，1241亿元(同比增长12%)和1436亿元(同比增长15.7%)，德国电信等)实现突破 。

　　在全球四大通信设备商中，技术与产品优势明显。中兴、削减政企业务和消费者业务(如手机业务渠道和品牌建设)的成本开支，给予公司6个月目标价47元 ，31和26倍 。

　　5G先锋：占领标准制高点，